近日，千味央厨（001215.SZ）发布公告称，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过5.9亿元，所募资金拟用于食品加工建设项目、收购味宝食品80%股权、补充流动资金等。其董事长为孙剑先生。

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千味央厨

图片来源：千味央厨官网

一、扩大产能，仅为缓解2026年至2028年的产能瓶颈问题

此次募集资金将其中5.09亿元投入芜湖百福源食品加工建设项目和鹤壁百顺源食品加工建设项目。建成投产后，将直接新增10万吨速冻面米制品年标准产能。根据建设规划，芜湖项目新增的菜肴类生产线将于2026年达产，烘焙类生产线将于2028年达产。鹤壁项目整体将于2028年达产。

《快消品》了解到，这并不是千味央厨首次尝试扩大产能，此前首发募投项目新乡千味央厨食品有限公司食品加工建设项目，截至2022年12月投资进度为42.98%。对此，千味央厨表示，前募新乡项目达产后仅能满足公司2024年和2025年部分新增销售需求。而本次募投项目主要为缓解公司2026年至2028年的产能瓶颈问题。

千味央厨研发中心

图片来源：千味央厨官网

二、收购味宝食品80%股权，加深对百胜中国的依赖

味宝食品主营业务为粉圆系列产品的研发、生产和销售。2022年度的营业收入为4248.63万元，净利润为-420.11万元；2023年一季度，味宝食品实现的营业收入为1289万元，净利润为191.73万元，存在较大波动。虽然千味央厨表示，收购味宝食品能使公司跨出现有赛道，向茶饮客户扩展业务。但据《快消品》了解，宝胜食品的核心客户是百胜中国和津味实业及其关联公司，两者合计占味宝食品最近两年总销售额的比例均在75%以上。因此千味央厨收购宝胜食品更重要的原因还是在于百胜中国（09987.HK）。

《快消品》还了解到，百胜中国是千味央厨的第一大客户，2020、2021、2022、2023年1-3月），千味央厨营业收入分别为9.44亿元、12.74亿元、14.89亿元和0.43亿元，百胜中国及其关联方占公司营业收入比例分别为23.37%、19.25%、16.11%和26.9%。对于此次募投项目的建设，千味央厨毫不避讳地说和百胜中国相关，华东地区是公司主要客户百胜中国、华莱士等的总部所在地，也是公司主要销售区域，芜湖项目建设完成后，能够有效降低对华东地区销售的冷链运输成本，快速响应客户需求。

千味央厨产品

图片来源：公众号@千味央厨

虽然收购味宝食品能够加强千味央厨对百胜中国的黏性，提升公司对百胜中国的整体销售额。但百胜中国业绩也存在下降，2022年总收入为95.7亿美元，较上年同期下降3%；经营利润为6.29亿美元，同比大幅下降55%；净利润为4.42亿美元，同比下降55%。千味央厨也承认：“公司未来仍存在百胜中国减少订单甚至终止合作导致公司经营业绩下滑的风险。”